Trump znowu rozdaje karty – tydzień pod znakiem wojny handlowej

Ten tydzień na rynku walutowym upłynął pod znakiem silnych napięć handlowych, zmian oczekiwań względem polityki monetarnej i klasycznego powrotu awersji do ryzyka. Największy wpływ na kursy walut miały zapowiedzi Donalda Trumpa o nowych taryfach celnych (m.in. na Kanadę, Japonię, Koreę i UE), które poruszyły rynkami surowców, akcji – i przede wszystkim walutami rynków rozwiniętych i wschodzących.
Oto podsumowanie tygodnia oraz wnioski odnośnie przyszłego tygodnia, co może się wydarzyć na rynkach walut.

USD (dolar amerykański)

Słabsze fundamenty mimo wzrostu
Na początku tygodnia dolar umacniał się, wzbudzony nowymi taryfami handlowymi USA (35 % wobec Kanady, 25 % wobec Japonii i Korei). Indeks DXY wzrósł około 0,8% w skali tygodnia. Jednocześnie pojawiły się obawy, że luźna polityka Fed oraz napięcia handlowe mogą długofalowo osłabić dolara: Goldman Sachs ostrzegł, że „może nadal zachowywać się jak waluta rynków rozwijających się”. Kurs USD/PLN oscylował w granicach 4,24–4,25 (średnie według NBP).

EUR (euro)

Presja ze strony taryf i PKB UE
Euro spadło o ok. 0,9 % względem dolara w reakcji na taryfy Trumpa NBP Serwis Informacyjny. W strefie euro trwały również spekulacje dotyczące zbliżających się cięć stóp przez ECB – analitycy BNP Paribas przewidują obniżkę o 25 pb we wrześniu. Jednocześnie ECB zauważa lepszą kondycję gospodarki, ożywienie PMI i silny rynek pracy.

GBP (funt brytyjski)

Osłabienie i rosnące oczekiwania cięcia stóp
Funt tracił ok. 0,6 %–0,8 % w skali tygodnia, głównie za sprawą słabych danych PKB (spadek o 0,1 % m/m w maju, drugi miesiąc spadku z rzędu). Wzrosła prawdopodobieństwo obniżki stóp przez BoE w sierpniu (z ~64% na 78%). Raport BoE potwierdził także odporność sektora bankowego, mimo napięć geopolitycznych i handlowych.

JPY (jen japoński)

Silne osłabienie z powodu taryf
Jen spadł o ok. 1,6 % w tygodniu po zapowiedzi 25 % taryfy na towary z Japonii. Spadek wynikał z utraty nadziei na porozumienie handlowe z USA i napięć geopolitycznych.

CAD (dolar kanadyjski)

Silne osłabienie w związku z taryfami
Kurs USD/CAD wzrósł do około 1,369, a dolar kanadyjski osłabił się o ~0,27 % po zapowiedzi taryf – przez to para osiągnęła ok. 1,37 monetamarkets.com. Rynki czekają na retorykę UE i Kanady.

AUD (dolar australijski)

Korekta po podtrzymaniu stóp
AUD również odczuł niepewność z powodu ryzyka taryf, ale stabilizacji udzielił RBA, który utrzymał stopy na 3,85 %. Para oscylowała około 0,658 USD.

NZD (dolar nowozelandzki)

Spadek w klimacie ryzyka
Zyskiwał wcześniej, ale strukturalne napięcia i targowiska taryfowe ciągnęły NZD w dół do poziomów ok. 0,60 USD.

CNY (juan chiński)

Stabilizacja dzięki interwencjom PBOC
Mimo globalnych napięć juan był pod kontrolą banku centralnego. Od początku kwartału docelowo umocnił się o 1,5 %. Firmy zgromadziły rekordowe depozyty walutowe, zabezpieczając się przed wahaniami NBP.

INR (rupia indyjska)

Spadek z powodu taryf i odpływu kapitału
Rupia osłabiła się o ok. 0,5 % w tygodniu (85,80 za dolara), głównie przez obawy taryf i niepewność nastrojów rynkowych. Bank centralny aktywnie sprzedawał dolary, a premiery forwardowe wzrosły – roczna do 1,98 %, miesięczna do 11 paisa.

BRL (real brazylijski)

Stabilizacja po obietnicach retorsyjnych
Real pozostawał względnie stabilny (~5,53/USD), pomimo groźby 50 % taryf. Rząd Brazylii zapowiedział odpowiadające działania, co utrzymało kurs w ryzach – real spadł ok. 2 % tylko w tyg., ale niedużo.

PLN (złoty polski)

Umiarkowane wahania i stabilna polityka NBP
PLN wahał się między 4,24–4,25 za euro. NBP w raporcie utrzymał stopy bez zmian (referencyjna 5,75 %) – utrzymując szeroki przedział inflacji CPI od 4,5 % do 4,1 % w Q2‑Q3, z lekkim wzrostem pod koniec roku. Główne zagrożenia to ceny energii, presja płacowa i ryzyko fiskalne.

CHF (frank szwajcarski)

Frank szwajcarski zyskał w ostatnich dniach dzięki ryzykownym nastrojom na rynkach i rosnącemu popytowi na safe-haven currency. Wskaźniki na parze USD/CHF przeszły ze sprzedaży do neutralnych lub sygnałów kupna, co odzwierciedlało zmienność i potencjalne umocnienie CHF. Ta zmiana nastrojów nie była warunkowana jedynie przez złagodzenie retoryki taryfowej USA, ale także przez działania SNB – bank centralny Szwajcarii prawdopodobnie dokonał interwencji, zapobiegając nadmiernemu wzrostowi kursu. Zgodnie z raportami technicznymi, USD/CHF przeszło z silnej sprzedaży do mieszanych sygnałów, co sugeruje rozpoczęcie korekty i możliwy zwrot trendu.

Koniunktura gospodarcza w Szwajcarii pozostaje umiarkowana – eksport, szczególnie luksusowy i farmaceutyczny, jest narażony na globalne napięcia handlowe. Choć SNB utrzymuje łagodną politykę monetarną, rosnąca globalna awersja do ryzyka wspiera CHF, zwłaszcza, gdy inwestorzy uciekają od akcji i walut krajów rozwijających się. Technicznie, jeżeli USD/CHF przebije poziomy wsparcia, kurs może kontynuować ruch w stronę niższych poziomów – blisko granicy 0,79–0,80.

SEK (korona szwedzka)

Korona szwedzka odnotowała osłabienie, posiłkowane przez ogólny risk-off klimat oraz początkowo silniejsze euro, które korzystało z powyborczych nastrojów i planowanych cięć stóp przez Riksbank. Techniczna analiza wskazuje, że EUR/SEK testuje strefy oporu w rejonie 11,15–11,20 i 11,70–11,76 OANDA.

Riksbank utrzymuje politykę monetarną ostrożną – brak presji inflacyjnej i stabilne dane o konsumpcji oznaczają, że bank centralny nie zasygnalizował chęci zacieśniania. Słabsza korona zwiększa wycenę szwedzkiego eksportu, co może pomóc w poprawie bilansu handlowego. Jednocześnie wzrosty EUR/SEK będą obserwowane pod kątem poziomów psychologicznych i odlatujących średnich ruchomych.

MXN (peso meksykańskie)

Peso meksykańskie wykazywało mieszane ruchy: z jednej strony wspierane przez wysokie ceny ropy – kluczowego towaru eksportowego – z drugiej przez globalne napięcia. Dane z „Emerging Market FX” wskazywały na stabilność USD/MXN na poziomie około 18,64, co oznacza, że peso zachowało się relatywnie spokojnie pomimo nagłych wstrząsów.

Nastroje napędzają także oczekiwania względem Fed. Spójny wzrost rentowności skłania inwestorów do resetowania strategii carry-trade, co wpływa także na peso. W przypadku eskalacji napięć handlowych między USA a Meksykiem i Kanadą, para USD/MXN może doświadczyć nowych skoków.

RUB (rubel rosyjski)

Rubel pozostał relatywnie silny dzięki interwencjom Banku Rosji, który od 7 lipca zwiększył sprzedaż walut obcych o 31% do 9,76 mld rubli dziennie, próbując przeciwdziałać nadmiernemu umocnieniu waluty – rubel wzrósł ok. 45% względem dolara od początku roku reuters.com.

Interwencje wsparte są wyprzedażą rezerw i sprzedażą złota, co stabilizuje kurs. Pomimo sankcji, rosyjski bank centralny odnajduje alternatywy (np. yuan) do prowadzenia transakcji w FX. Stabilny rubel sprzyja eksportowi – zwłaszcza surowców – ale też ogranicza przychody w USD. W kolejnych tygodniach ewentualne pogłębienie sankcji może wymusić zmiany w interwencyjnej polityce.

TRY (lira turecka)

Lira turecka wciąż zmaga się z presją inflacyjną i napięciami politycznymi. Choć Reuters nie podał szczegółowych danych za ostatni tydzień, poprzednie badania pokazywały, że lira była najsłabszą walutą emerging-market, prognozy wskazywały na dalsze spadki rzędu nawet 8% w krótkim terminie. W lipcu jednak notowano lekką stabilizację po interwencjach bankowych i zamrożeniu stóp.

Bank centralny Turcji kontynuuje agresywne cięcia stóp, co utrzymuje zacieśnienie realnych stóp poniżej inflacji, co z kolei napędza deprecjację TRY. W razie kolejnego osłabienia waluta może stać się jedną z najsłabszych.

NOK (korona norweska)

Korona norweska korzystała przede wszystkim z mocnych cen ropy – Norwegia jest dużym eksporterem. Planowane cięcia stóp przez Norges Bank, po ostatnim wzroście inflacji i cen energii, mogą jednak odwrócić ten trend. Brak nagłych napięć z zewnątrz pomagał w stabilizacji kursu.

Technicznie NOK/USD pozostawało „bezpieczne”. Jednak jeśli globalne napięcia zataczają krąg wokół surowców, waluta może zacząć tracić.

SGD (dolar singapurski)

Dolar Singapuru pozostaje relatywnie stabilny w stosunku do USD dzięki lokalnie zdrowemu wzrostowi gospodarczemu i umiarkowanej polityce Monetary Authority of Singapore (MAS). Choć nie było doniesień o gwałtownych ruchach kursowych, warto zaznaczyć, że SGD zyskało w okresach zwiększonego globalnego niepokoju.

Chociaż MAS nie zmienia polityki, unikalny mechanizm pasma kursowego gwarantuje interwencyjną elastyczność. W tym tygodniu SGD słabo reagował na napięcia handlowe, co wskazuje, że inwestorzy go traktują jako umiarkowaną „safe‑haven” w regionie Azji Południowo‑Wschodniej.

Główne trendy

Dolar amerykański (USD) zyskał wobec większości walut, wsparty rolą „bezpiecznej przystani” oraz obawami o globalny handel. Indeks DXY wzrósł.
Waluty surowcowe (CAD, AUD, NZD) i powiązane z handlem (JPY, KRW, MXN) ucierpiały najmocniej z powodu ryzyka taryf.
Euro (EUR) i funt (GBP) osłabiły się – odpowiednio przez obawy o europejski eksport i słabe dane makro z UK.
Waluty emerging markets miały mieszane reakcje: real brazylijski (BRL) i rubel (RUB) pozostały stabilne dzięki interwencjom, ale rupia indyjska (INR) i rand południowoafrykański (ZAR) traciły.
Frank szwajcarski (CHF) i dolar singapurski (SGD) przyciągały kapitał jako bezpieczne waluty.

Co się wyróżniło?

PLN zachował się względnie spokojnie – dzięki stabilnej polityce NBP i umiarkowanym oczekiwaniom inflacyjnym. Kursy wobec EUR i USD utrzymały się w wąskich widełkach.
Jen japoński mimo statusu bezpiecznej waluty tracił przez zapowiedź 25% taryf celnych USA.
Dolar kanadyjski silnie oberwał po tym, jak Trump zapowiedział 35% taryfy na kanadyjskie produkty.
Rubel rosyjski utrzymał się na relatywnie mocnych poziomach, wspierany interwencjami walutowymi Banku Rosji.

Wnioski na kolejny tydzień

Rynki będą uważnie śledzić reakcję krajów objętych taryfami – możliwe riposty lub próby negocjacji.
Publikacje inflacyjne i decyzje banków centralnych będą ważniejsze niż zwykle, bo ryzyko stagflacji wraca do gry.
Jeśli napięcia się nasilą, inwestorzy mogą jeszcze bardziej przenosić środki do walut safe-haven (USD, CHF, SGD).

Jeśli potrzebujesz kupić lub sprzedać waluty zapraszamy do naszego kantoru w Bydgoszczy. Mamy aż 32 waluty w super cenach!

Kantor Cent Bydgoszcz ul. Dworcowa 39
róg ul. Dworcowej i Marcinkowskiego

Tel. 52 349 38 78

Tel. 52 551 31 94

Kom. 512 381 696

Data publikacji 11 lipca 2025